2024年，比東風(fēng)汽車集團(tuán)業(yè)績(jī)更慘的中國(guó)主要上市汽車集團(tuán)，不多。
    從鄂西北的大山深處來(lái)到江漢平原腹地，二汽（東風(fēng)汽車）創(chuàng)造過(guò)不少中國(guó)汽車工業(yè)的奇跡和輝煌；它也曾在中國(guó)上市車企當(dāng)中，銷量排行第二，僅次于上汽集團(tuán)。
    只是環(huán)境變化太快，內(nèi)外因素讓東風(fēng)汽車集團(tuán)失去了往日榮光。
    雖然是一家資歷背景雄厚的上市汽車央企，但東風(fēng)集團(tuán)股份（00489.HK，以下稱“東風(fēng)汽車集團(tuán)”）這些年在資本市場(chǎng)，取得的成就和存在感，著實(shí)不高。
    2025年，是東風(fēng)汽車集團(tuán)在香港聯(lián)交所上市的第20個(gè)年頭，當(dāng)年其以1.63港元開盤，成為中國(guó)汽車行業(yè)最大的上市公司之一。
    截至5月13日收盤，東風(fēng)汽車集團(tuán)報(bào)收4.14港元/股，總市值約342億港元，市值規(guī)模成為汽車央國(guó)企上市集團(tuán)中幾乎墊底的存在，也鮮有券商投資機(jī)構(gòu)對(duì)其作出分析研判。
    曾經(jīng)家大業(yè)大、風(fēng)光無(wú)兩的東風(fēng)汽車集團(tuán)，到底發(fā)生了什么？又該如何置之死地而后生？
    01
    在2024年年報(bào)董事長(zhǎng)楊青的致辭中，有這樣一句話：汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇、盈利空間持續(xù)收窄的大形勢(shì)下，（東風(fēng)汽車集團(tuán)）經(jīng)營(yíng)質(zhì)效實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)大幅改善，自主品牌、新能源汽車、海外業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)、科技創(chuàng)新扎實(shí)推進(jìn)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)扭虧為盈。
    這句話其實(shí)暗含心酸艱難，在10萬(wàn)名東風(fēng)人的努力下，東風(fēng)汽車集團(tuán)終于逃出虧損泥沼。可虧損，可能是這家汽車集團(tuán)自建立以來(lái)就不曾想到會(huì)跟自己掛鉤的詞匯。
    「圖片來(lái)源：東風(fēng)汽車集團(tuán)2024年報(bào)」
    2023年，東風(fēng)汽車集團(tuán)歸母凈虧損38.87億元；2024年，集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)5800萬(wàn)元。
    去年，這份業(yè)績(jī)得到了方正證券和國(guó)泰君安的積極評(píng)價(jià)，分別給予其“推薦”和“增持”評(píng)級(jí)，并預(yù)測(cè)其2025年歸母凈利潤(rùn)分別為14.5億元和26.54億元。
    02
    2024年，中國(guó)汽車行業(yè)銷量實(shí)現(xiàn)4.5%的增長(zhǎng)，而東風(fēng)汽車集團(tuán)卻以同比下降9.2%交卷，全年累計(jì)銷售189.59萬(wàn)輛，為其十年來(lái)首次年銷低于200萬(wàn)輛。
    截至目前，這家汽車集團(tuán)仍未對(duì)外官宣2025年度銷量目標(biāo)，是連年達(dá)不到目標(biāo)氣餒了，還是真的心里沒(méi)底？無(wú)從知曉。
    當(dāng)然，東風(fēng)汽車集團(tuán)2024年的經(jīng)營(yíng)也不乏亮點(diǎn)。
    去年，集團(tuán)自主乘用車銷售43.89萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)26.4%；毛利率較同期增加8.4個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)量利齊升；商用車板塊銷量亦同比增長(zhǎng)2.4%至35.18萬(wàn)輛；集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率為52.4%，處于非常健康的水平；同期研發(fā)投入達(dá)到87.63億元，占營(yíng)收比重超過(guò)8%；海外出口19.52萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.5%，創(chuàng)歷史新高......
    在新能源層面，東風(fēng)汽車集團(tuán)也實(shí)現(xiàn)了近40萬(wàn)輛、同比增長(zhǎng)13.4%的成績(jī)。
    不過(guò)，其新能源汽車銷量占集團(tuán)銷量的比重僅超過(guò)20%，與2024年行業(yè)40.9%的新能源汽車滲透率，尚存較大差距。
    03
    從業(yè)績(jī)上來(lái)看，2024年，東風(fēng)汽車集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收1061.97億元，同比增長(zhǎng)6.86%；其他收入70.16億元，同比顯著增長(zhǎng)68.6%，這里面，政府補(bǔ)助及補(bǔ)貼占到32.66億元（2023年：11.63億元）。
    這或許也是其2024年歸母凈利潤(rùn)能夠扭虧的重要原因之一。這意味著如果沒(méi)有補(bǔ)貼，東風(fēng)汽車仍將出現(xiàn)虧損。
    「圖片來(lái)源：東風(fēng)汽車集團(tuán)2024年報(bào)」
    畢竟，集團(tuán)應(yīng)占合營(yíng)企業(yè)及聯(lián)營(yíng)企業(yè)的溢利僅為11.07億元，與2023年同期的13.21億元相差不大。
    這也從側(cè)面說(shuō)明，在合資企業(yè)不再扮演利潤(rùn)奶牛角色后，集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的捉襟見肘。
    在2022年及以前，東風(fēng)汽車集團(tuán)每年可以從合營(yíng)和聯(lián)營(yíng)企業(yè)中獲得的溢利就超過(guò)100億元，甚至超過(guò)150億元。
    如今，存天壤之別，只剩個(gè)位數(shù)。
    在最困難的時(shí)候，國(guó)家層面伸出援手無(wú)可厚非，但人們更希望，東風(fēng)汽車集團(tuán)能夠利用這喘息之機(jī)，認(rèn)清現(xiàn)實(shí)，痛定思痛，迅速調(diào)整隊(duì)形和加強(qiáng)裝備，實(shí)現(xiàn)自我造血能力。
    04
    提到東風(fēng)汽車集團(tuán)，東風(fēng)日產(chǎn)和東風(fēng)本田兩家日系合資企業(yè)，是避不開的話題。
    受合資非豪華汽車市占率逐年下降影響，該集團(tuán)2024年應(yīng)占合營(yíng)企業(yè)溢利僅為4.36億元；期內(nèi)合資業(yè)務(wù)銷量約110.52萬(wàn)輛，放在幾年前，僅東風(fēng)日產(chǎn)一家的年銷就能夠輕松超過(guò)百萬(wàn)輛。
    根據(jù)日產(chǎn)汽車最新發(fā)布的財(cái)報(bào)，截至2025年3月31日的過(guò)去一個(gè)財(cái)年，歸母凈虧損6709億日元（約合人民幣328億元），上年凈利潤(rùn)為4266億日元（約合人民幣208億元），由盈利轉(zhuǎn)為巨額虧損。
    「圖片來(lái)源：日產(chǎn)汽車官網(wǎng)」
    迫于形勢(shì)，日產(chǎn)汽車已宣布全球裁員2萬(wàn)人、關(guān)閉工廠自救。今年2月，日產(chǎn)汽車宣布將中國(guó)產(chǎn)能從150萬(wàn)輛削減至100萬(wàn)輛。
    去年6月，日產(chǎn)汽車已關(guān)停其江蘇常州生產(chǎn)業(yè)務(wù)；有消息稱其還計(jì)劃在2025財(cái)年內(nèi)關(guān)停中國(guó)武漢工廠的整車生產(chǎn)業(yè)務(wù)；屆時(shí)，日產(chǎn)汽車在中國(guó)境內(nèi)的生產(chǎn)基地將縮減至4個(gè)。
    關(guān)廠潮還在全球范圍蔓延，日產(chǎn)汽車計(jì)劃至2027財(cái)年，把全球的汽車生產(chǎn)工廠從目前的17家合并為10家；2027財(cái)年的全球產(chǎn)能(不含中國(guó))將減至250萬(wàn)輛，較2024財(cái)年的350萬(wàn)輛削減約3成。
    本田汽車同樣面臨盈利的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。截至2025年3月31日財(cái)年，本田汽車歸母凈利潤(rùn)為8358億日元（約合人民幣410億元），同比大幅縮水24.5%。
    從2023年開始，這兩家日系合資企業(yè)仿佛一夜被打入冷宮；短時(shí)間內(nèi)恐怕也很難看到明顯改善。
    05
    今年4月，東風(fēng)汽車集團(tuán)銷售汽車13.87萬(wàn)輛，在《汽車K線》統(tǒng)計(jì)的17家主要車企集團(tuán)銷量排名中位列第8，排在上汽、一汽、長(zhǎng)安和北汽之后；前4個(gè)月累計(jì)銷售52.67萬(wàn)輛，同比下降20.76%，是除賽力斯（-29.66%）外最高累計(jì)降幅（anyway，賽力斯也屬東風(fēng)系）。
    兩家日系合資企業(yè)的銷量就更加不好看了。
    「圖片來(lái)源：東風(fēng)汽車集團(tuán)公告」
    其中，東風(fēng)日產(chǎn)4月銷售3.56萬(wàn)輛，東風(fēng)本田銷售2.20萬(wàn)輛，均不及去年同期；累計(jì)口徑，東風(fēng)日產(chǎn)銷售15.66萬(wàn)輛，東風(fēng)本田銷售9.78萬(wàn)輛，同比降幅分別為29.8%和42.3%！不禁令人質(zhì)疑，這兩個(gè)日系品牌是徹底塌房了？
    天籟、軒逸、奇駿；思域、CR-V、XR-V，這些耳熟能詳?shù)能囆鸵呀?jīng)被這個(gè)時(shí)代拋棄了？日產(chǎn)和本田還能在中國(guó)市場(chǎng)雄起嗎？試看新車型東風(fēng)日產(chǎn)N7，東風(fēng)本田S7等，能否力挽狂瀾。
    神龍汽車4月銷售6232輛，1-4月累計(jì)銷售2萬(wàn)輛，規(guī)模依然沒(méi)有上來(lái)，不及中國(guó)品牌某些單一車型月銷量。當(dāng)前，神龍公司正在協(xié)同生產(chǎn)納米06，為后者提供產(chǎn)能。
    誠(chéng)然，2024年，東風(fēng)汽車集團(tuán)的產(chǎn)能利用率只有50%，如何盤活賦閑產(chǎn)能是個(gè)嚴(yán)肅問(wèn)題，畢竟關(guān)系到眾多一線崗位。
    合資失靈，打了東風(fēng)汽車集團(tuán)一個(gè)措手不及。東風(fēng)也在探索集團(tuán)前進(jìn)的“新動(dòng)能”。
    06
    東風(fēng)汽車集團(tuán)的自主板塊是給外界以希望的存在。“央企國(guó)家隊(duì)”嵐圖的銷量表現(xiàn)非常穩(wěn)定。2024年銷售8.18萬(wàn)輛，2025年的銷量目標(biāo)是20萬(wàn)輛，如今保持在月銷萬(wàn)輛水平。
    不過(guò)，接下來(lái)幾個(gè)月，嵐圖需要月銷2萬(wàn)輛，才能達(dá)成年度目標(biāo)，比較具有挑戰(zhàn)性，嵐圖夢(mèng)想家如何突破瓶頸？
    相比之下，僅憑一款納米01就曾實(shí)現(xiàn)月銷過(guò)萬(wàn)的東風(fēng)納米品牌，似乎更有潛力。6月份，東風(fēng)納米第二款車型納米06即將上市，作為首款搭載東風(fēng)天元智能的國(guó)民純電SUV，瞄準(zhǔn)主流A級(jí)市場(chǎng)；集團(tuán)對(duì)這款新車的預(yù)期，是在7月即達(dá)成萬(wàn)輛規(guī)模；今年?yáng)|風(fēng)納米要挑戰(zhàn)15萬(wàn)輛，未來(lái)三年，還要做到40萬(wàn)輛。
    東風(fēng)風(fēng)神和東風(fēng)奕派也展現(xiàn)出不俗實(shí)力，助力東風(fēng)乘用車1-4月累計(jì)銷售6.29萬(wàn)輛，同比逆勢(shì)增長(zhǎng)14.6%。
    另外值得注意的是，從2025年開始，在披露月度產(chǎn)銷數(shù)據(jù)時(shí)，東風(fēng)汽車集團(tuán)已將自主板塊，提到合資板塊之前，這一微妙的變化，更預(yù)示著整個(gè)集團(tuán)戰(zhàn)略重心的轉(zhuǎn)移。
    現(xiàn)在，已經(jīng)到了自主事業(yè)挑大梁的時(shí)候，只遺憾過(guò)去這些年因“躺贏”消磨了太多時(shí)間和斗志。
    好在東風(fēng)汽車集團(tuán)還有家底兒，截至2024年12月31日，該集團(tuán)現(xiàn)金儲(chǔ)備約為1000億元，可以為集團(tuán)自主事業(yè)崛起提供強(qiáng)大資金支撐。
    更何況，二汽的精神還在，那么艱難的時(shí)期，不是都過(guò)來(lái)了嗎？正如其2024年，在銷量下滑中，實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)螺旋上升。
    《汽車K線》獲悉，有最新消息顯示，陷入困境的日產(chǎn)汽車，或?qū)⑵淙蚬S資源，共享給東風(fēng)使用。
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    2025年，汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局無(wú)疑將繼續(xù)深度調(diào)整，企業(yè)走勢(shì)分化加劇，行業(yè)融合帶來(lái)的贏家通吃效應(yīng)、頭部效應(yīng)也將更加明顯。
    東風(fēng)汽車集團(tuán)與長(zhǎng)安汽車的重組一直牽動(dòng)著行業(yè)神經(jīng)，最新進(jìn)展是4月11日，長(zhǎng)安汽車董事長(zhǎng)朱華榮在2024年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上透露，兩家汽車央企重組方案已經(jīng)“基本完成”。
    一個(gè)嶄新的東風(fēng)，或許很快會(huì)出現(xiàn)在大家眼前，期待兩家上市車企可以求同存異，實(shí)現(xiàn)“1+1>2”的共贏。
    曾年銷超過(guò)400萬(wàn)輛的東風(fēng)，不應(yīng)是現(xiàn)在的局面，否則汽車國(guó)家隊(duì)的顏面何在？
    當(dāng)前的汽車市場(chǎng)已經(jīng)是一片血雨腥風(fēng)，拼得你死我活，東風(fēng)汽車集團(tuán)也必須支棱起來(lái)。
    順便一提，“臨危受命”的楊青，在2024年帶領(lǐng)大東風(fēng)完成約248萬(wàn)輛銷量，終結(jié)七連降；2025年，大東風(fēng)的銷量目標(biāo)是重回300萬(wàn)輛臺(tái)階、挑戰(zhàn)320萬(wàn)輛，讓業(yè)界和投資者，以及新老東風(fēng)人，拭目以待。